中宏网北京4月17日电 聚焦“特朗普政府‘对等关税’应对之策——中美竞合之道与再全球化大趋势”主题，中宏论坛第六十场在线研讨会于17日下午圆满召开。中国人民大学经济学院原常务副书记兼副院长、国家发展与战略研究院研究员王晋斌应邀出席论坛并作了主题发言。

　　以下是王晋斌发言：

　　美国政府从今年4月初单方面出台了大范围的“对等关税”激进政策。从历史上看，大规模的关税都会严重破坏世界经济秩序，引发混乱，带来全球经济的下行，关税战没有赢家。

　　美国为什么选择“对等关税”？美国的目的是减少对外贸易赤字以及推动制造业回流。从开放条件下的会计恒等式：储蓄减投资等于经常账户余额（S-I=CA）来看，美国对外大规模贸易赤字（CA为负值），是美国国内储蓄长期低于投资的结果。（1）低储蓄率。美国一直是低储蓄率的国家，尤其是上个世纪90年代经济自由化开始后，私人储蓄率显著下降。1959-1990年美国私人年均储蓄率11.0%；1991-2019年只有5.8%。疫情期间大规模的财政刺激（2020-2021年三次大规模向居民发放现金）导致2020-2021年的储蓄率跳升至15.1%和10.9%，但2022-2024年储蓄率只有3.0%、4.7%和4.5%。美国政府一直处于财政赤字状态（负储蓄）。白宫管理与预算办公室的数据显示，1966-1983年美国政府财政赤字占GDP比例一直在30%-40%，1990年上升至53.6%，到次贷危机爆发时的2008年也只有67.1%。次贷与疫情两次大危机显著提高美国的财政赤字率，2020年高达122.4%，2024年轻微下降至120.9%，财政赤字率居高难下。（2）投资在长期中保持稳定。1966年以来美国国内总投资（Gross domestic investment）占GDP的比例基本稳定在22%左右，年度标准差只有1.5%。

　　因此，储蓄不足以涵盖投资是导致美国经常账户赤字的基本原因。

　　要想改变美国经常账户赤字有几种方法：（1）提高储蓄率。这几乎不可能。美国居民没有提高储蓄率的习惯，政府赤字率居高不下。依据CBO的预测，2025-2035年美国政府赤字占GDP的比例达到5.8%。（2）减少投资。也不可能。这会导致美国经济下行，影响就业，影响美国经济的创新动力。（3）强行改变CA。

　　在这样的背景下，美国颠倒上述恒等式在经济学意义上的因果关系，直接从等式右边的经常账户余额（CA）入手，强行改变CA。其基本逻辑是：采用非价格竞争手段（关税）提高美国进口品价格，降低国外产品在美国市场的竞争力。大范围的关税对美国来说，其目的是两点：（1）试图做到用关税胁迫外国生产商在美国生产，按照特朗普的话来说，在美国生产就没有关税。或者，要便宜利用美国市场销售产品，就需要在美国生产，推动制造业回流。（2）关税在某种程度上可以起到类似美元贬值的效果。美国现任政府认为，由于美元是国际货币，全球对美元的需求，推高了美元币值，降低了美国出口产品的竞争力，这是导致美国货物贸易赤字的重要原因，而关税抬高了国外产品价格，类似于降低了美国产品的价格。

　　需要注意的是：从开放条件下的会计恒等式右侧（CA）直接进行大幅度调节，其破坏性是巨大的。因为无视等式左侧美国国内储蓄与投资的关系，无视美国国内经济结构的中长期再平衡调整，直接要求外部再平衡调整，强制性引发全球经济再平衡调整。

　　对等关税的破坏性将决定其损人不利己的性质。

　　（1）“对等关税”再次重现了美国“以邻为壑”的对外贸易政策，是特朗普“美国优先”的重要工具，意在“在岸”。从“友岸”和“近岸”走向“在岸”，如此大规模和大范围的“关税”冲击，在某种程度上标志着基于成本-效率的经济全球化分工体系和自由贸易体系再次按下了暂停键，严重破坏了基于规则的全球多边经贸体制和秩序，对世界经济正常运行造成负面冲击。

　　（2）“对等关税”试图强行“校准”美国经济的内外循环路径，改变美国经济现有的内外循环方式，再平衡美国实体经济（制造业）和美元货币体系，涉及全球产供链和美元货币体系运行方式的改变，将给世界经济运行带来重大不确定性。

　　（3）对等关税的税率一旦出现禁止性税率，比如税率超过50%，甚至超过100%。目前美国对中国的对等关税已经达到了145%，某些商品甚至达到245%，这可能意味着双边贸易关系瞬间可能出现“封冻”，如果不经过谈判协商解决，中长期维持这种税率，双边直接贸易会“脱钩”。在中美经济相互依存度较高的背景下，对中国经济和美国经济都会带来巨大伤害：双方的增长、就业和物价都会出现偏离合理目标的冲击风险。

　　对于美国这种非理性的禁止性“对等关税”，我们展示了理性清醒的态度，不再参与美方的关税“数字游戏”。我们选择了坚定做好自己，坚持维护以规则为基础的多边贸易体制，坚持为世界经济注入确定性。

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